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[增持评级]东软载波(300183)半年报点评:Q2单季改进 集成电路营业增添敏捷

[增持评级]东软载波(300183)半年报点评:Q2单季改进 集成电路营业增添敏捷

时刻:2017年08月01日 10:00:55 中财网


变乱:
  公司宣布2017年半年报,2017年上半年,公司实现业务收入3.99亿元,同比增添0.51%,实现归母净利润1.32亿元,同比降落3.86%。

  投资要点:
  Q2 单季改进,集成电路营业增添敏捷
  二季度业绩增速改进。1)2017年二季度,公司实现业务收入2.62亿元,同比增添6.54%,实现归母净利润8405.40万元,同比增添6.67%,单季收入及利润增速均较一季度明明改进,单季度同比增速由负转正。2)2017年上半年,公司毛利率为59.74%,同比下滑3.46 个百分点,首要系集成电路、体系集成及IT 咨询处奇迹务毛利率下滑所致。3)2017年上半年,公司时代用度率为31.36%,同比增进1.43 个百分点,时代用度管控精采。

  国网招标进度滞后及招标数目降落影响公司上半年业绩示意。受国网招标影响,公司低压电力线载波通讯产物业务收入同比降落5.21%,是造成公司业绩同比下滑的首要身分。按照我们统计,,国网2017年第一次电能表及用电信息收罗装备招标,全部范例装备总需求数目为2797.64万只,是自2014年以来,年度第一次招标需求数目起码的一次,整体招标数目的降落在必然水平上影响公司载波通讯产物的出货量。但招标布局产生明明变革,智能电表当地通讯单位中,宽带载波占比到达26.4%,较客岁同期的3.3%大幅晋升,收罗器及通讯单位中,宽带占比到达86.3%,较客岁同期的45%进一步晋升。我们以为,2017年为国网用电信息收罗第二轮引领晋升的元年,存在新尺度尚未出台等题目,进而影响招标进度和招标数目。但估量跟着尺度慢慢完美出台,将来招标数目将慢慢规复,因为公司在宽带载波规模技能储蓄富裕,有望充实操作领先的宽带技能争取优先取得市场先机。

  集成电路营业示意亮眼。2017年上半年,公司集成电路营业实现收入4289万元,同比增添154.07%。陈诉期内,公司一连加大集成电路规模的研发投入,完成了“芯片、软件、终端、体系、信息处事”的集成电路财富链机关,在继承改造和完美现有产物的基本上,公司完成了安详芯片、蓝牙通讯芯片、北斗前端定位芯片的研发使命,不只为打造物联网芯片平台奠基了基本,还进一步拓展了“电力线载波+无线(Wi-Fi、蓝牙、微功率无线等)”多种通讯方法相团结的融合通讯办理方案,为包括智能电网、智能家居等在内的智能化应用规模提供了更完美、更富厚的融合通讯技能产物息争决方案。

  财富链机关完成,智能制造为基本、三板块联动支撑公司成长。公司今朝已经形成以智能制造为基本,集成电路计划、国度电网、物联网及智能化三个营业板块联动成长的态势,估量跟着新技能带来新产物的不绝涌现,会给公司将来带来新的市场空间,进而支撑公司业绩一连增添。

  红利猜测与投资评级
  思量到国网新尺度尚未完全落地和电能表招标数目降落,我们小幅下调公司的红利猜测,估量公司2017-2019年的业务收入别离为10.50.12.16 和14.10亿元,同比别离增添6.7%、15.83%和15.98%,归母净利润别离为3.65、4.16和4.74亿元,同比别离增添2.32%13.95%和14.11%,对应的EPS 别离为0.80、0.92 和1.05元/股,维持“增持”评级。

  风险提醒
  宏观经济风险;国网招标进度不及预期;新尺度出台进度不及预期;新营业拓展不达预期等。

□ .王.洪.磊./.朱.晟.君  .渤.海.证.券.股.份.有.限.公.司

发布时间:2017-08-11 05:01 浏览次数:
 
 
     
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